2025年開年以來,上游成本端表�(xiàn)有所分化,鐵礦石�(jià)格走�(shì)偏強(qiáng),“雙焦”價(jià)格走�(shì)相對(duì)偏弱。雖�2025年是鐵礦石的�(chǎn)能擴(kuò)張周期,根據(jù)推算,預(yù)�(jì)2025年鐵礦石�(huì)增產(chǎn)6640萬噸,但可能主要集中于下半年。而按照以往季節(jié)性經(jīng)�(yàn),第1季度是全年鐵礦石供應(yīng)的低�(diǎn)�2025年首周,全球鐵礦石發(fā)�(yùn)量為3112.1萬噸,環(huán)比回�367.3萬噸,預(yù)�(jì)這一趨勢(shì)在未�1�(gè)�2�(gè)月還�(huì)延續(xù)。同�(shí),鐵水產(chǎn)量雖然在下降,但鋼企�(duì)鐵礦石的冬儲(chǔ)�(bǔ)庫依然在繼續(xù),截�1�10日當(dāng)周,全國247家鋼企鐵礦石庫存已經(jīng)連續(xù)8周回升,累庫幅度�1020.35萬噸,預(yù)�(jì)在接下來的兩周,鋼企�(bǔ)庫趨�(shì)仍會(huì)延續(xù)�
“雙焦”上游庫存壓力依然較大,最新的523家煉焦煤礦山精煤庫存�411.8萬噸,環(huán)比回�28.2萬噸,自2024�10月份以來,該�(shù)�(jù)持續(xù)回升,目前已�(jīng)處于歷史同期高位水平。盡管鋼企仍在對(duì)焦炭�(jìn)行冬�(chǔ)�(bǔ)庫,但近幾周焦化廠庫存增幅開始大于鋼企庫存增幅,二者的比值已�(jīng)連續(xù)4周下降,所以其�(jià)格走�(shì)可能�(huì)弱于鐵礦石。不過,需要注意的是,目前焦煤盤面�(jià)格已�(jīng)小幅貼水,且一般在全國兩會(huì)之前煤礦的安全監(jiān)管力度相�(duì)較大,所以焦煤價(jià)格在接近1000�/噸附近后,繼�(xù)向下的空間也是非常有限的�
廢鋼方面,雖然春節(jié)前電爐鋼集中減產(chǎn),但從季節(jié)性角度看,每年第1季度廢鋼到貨量會(huì)出現(xiàn)階段性下降,且春節(jié)之后電爐鋼復(fù)�(chǎn)速度也會(huì)比較快。所以,雖然1月份沙鋼將廢鋼采購價(jià)格下�(diào)�160�/噸,但春節(jié)之后隨著電爐鋼的�(fù)�(chǎn),廢鋼價(jià)格不具備大幅下跌的動(dòng)能�
綜合以上分析,目前螺紋鋼盤面�(jià)格已�(jīng)跌至�(mào)易商冬儲(chǔ)心理�(jià)位和重要成本支撐位,且春節(jié)之后面臨低庫存和政策�(qiáng)�(yù)期兩大支撐。成本端走勢(shì)雖有所分化,但螺紋鋼價(jià)格不具備大幅下跌�(dòng)能。所以,筆者認(rèn)為,螺紋鋼主力合約價(jià)格在3150�/噸附近具有一定支撐,一旦宏觀�(yù)期好�(zhuǎn),則可能出現(xiàn)階段性反彈�
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